随着2026年大量居民定期存款到期，以公募基金“固收+”为代表的中低风险资管产品将承接多少到期的定期存款？

1月15日，中国人民银行相关负责人在新闻发布会上表示，2026年将有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重新定价。中金公司的研究报告指出，测算居民定期存款2026年到期规模约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，高于市场50万亿左右的测算；估算2026年居民全部和1年期以上定期存款到期相比2025年增长分别为12%和17%，同比增加8万亿元和10万亿元*?？悸堑降鼻跋岩庠溉韵喽云跻约胺康夭枨笙喽杂邢蓿ぜ粕鲜龌罨式鸹虼蟾怕式飨蛲蹲柿煊?，部分银行存款“搬家”或已成市场共识。

与此同时，已发展超过10年的公募基金“固收+”产品经过快速起步、调整优化以及再度爆发，无论是满足适配投资者需求，还是优质产品的资产配置、价值发现能力都步入新阶段，“固收+”会在2026年再次成为投资者的“心头好”，迎来爆发式增长吗？

多因素或有望推动“固收+”承接到期存款

2026年，宏观经济或将延续边际改善态势，整体呈现“修复式增长”格局，在此背景下，银行储户风险偏好或整体保持较低水平，多数居民受收入结构、风险承受能力及投资经验制约，追求本金安全与稳定收益，“低波动”产品或将成为这类投资者的不错选择。

回溯2020—2023年，由于预防性储蓄增加、A股波动加大等因素，居民部门逐渐积累了大量年利率在3%以上，甚至4%一5%的定期存款和大额存单。2026年，当到期存款可选择的中长期定存类产品利率降至1%以下时，在可承受一定程度的波动下、寻求更高收益产品，或将成为不少储户的目标。

值得注意的是，2025年5月证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，第16条“支持各类基金产品协调发展”提出，加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度，修订完善基金中基金（英文简称FOF）、养老目标基金等产品规则，适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展。而含权中低波动型产品，正是对应了多数“固收+”产品的配置思路。

如果说宏观环境和风险偏好是部分存款资金流向“固收+”的重要动力，经过多年发展提升和投资者教育，“固收+”的产品和理念被越来越多投资者接受，则是另一个水到渠成的因素。

2025年以来，在权益市场结构性机会显现、赚钱效应相对较不错的背景下，渠道端的银行理财子公司与公募基金也积极推广、布局“固收+”产品，投资者风险容忍度逐渐温和抬升，多资产配置理念也随着“固收+”产品的流行进一步深入人心。中金公司研报数据显示，截至2025年末，全市场“固收+”基金规模合计达2.735万亿元，创历史新高**。

博时基金：以两种能力打造“固收+”产品矩阵

如果说存款“搬家”凸显了低利率环境下投资者的需求之变，那么如何更好满足投资者需求，乃至在行业发展关键节点走出一条优化升级之路，则是“固收+”产品当下面临的直接课题。

博时基金作为国内首批成立的“老五家”公募之一，也是较早布局“固收+”产品的固收大厂。“固收+”产品比拼的是两种能力：大类资产配置和相对定价能力；各类细分资产的定价能力。而实现这两种能力的基础，是博时基金经验丰富、历经多轮牛熊周期的投研团队。

博时“固收+”团队由投资经验丰富的老将张李陵领衔，他推崇在股债中寻找性价比高的资产进行布局。权益方面，他会积极的参与权益市场的投资机会，精选风险相对更小的品种，在合适的时点参与，力争获取收益。同时灵活配置债券，对冲组合的尾部风险，争取提升组合的夏普比率。他在管理时维持相对积极的久期，在权益和债券之间做好风险平衡，力争降低组合波动。

博时“固收+”团队其他主力成员中，高晖、静鹏、谢泽林、李石、江海峰等亦各有所长，在长期的探索和磨合中，形成了博时独有的研究、投资、管理架构和流程。

比如混合资产部基金经理、博时可转债投研一体化小组组长高晖，他在可转债个券基本面研究、可转债定价模型、可转债策略投资等方面具有丰富的经验，以“风险控制、价值投资”为核心投资理念，强调投资的长期性、稳健性和研究的深入性。同时，注重风险控制和组合回撤，追求风险调整后的超额收益。

又如混合资产部基金经理静鹏，追求长期复合收益，淡化短期业绩排名。他追求投资方法的一致性，力求不产生风格漂移；追求收益与回撤的平衡，注重持有人体验。股票投资方面，自下而上选股，注重生意模式、自由现金流、股东回报及成长性；操作上偏左侧，根据估值和趋势调整个股。

另有混合资产部基金经理谢泽林，根据宏观环境（经济周期、货币流动性、利率水平）决定股票仓位水平。行业方面，选择景气处于上升周期前半段的行业加大配置比例。具体到个股，注重从商业模式、竞争优势、产业趋势三大维度进行选股，中长期主要挣公司业绩持续增长的钱。

也有固定收益投资三部基金经理李石，力争绝对收益，给客户获得感；注重控制风险，追求保持产品风格稳定；注重控制波动率。

还有固定收益投资三部基金经理江海峰，基于对宏观环境和资产估值的判断，偏重配置符合中期变化且估值合理偏低的细分方向资产，辅以部分具备超额成长空间的个股机会挖掘，并配合较为完善的风险波动控制思路，以期实现相对稳健的长期收益目标。

博时基金：全方位满足不同投资者的财富管理需求

近年来全球宏观环境日趋复杂，债市、股市和商品市场的投资环境也发生着持续的变化，在此背景下，博时所构筑的体系化投资不追求单一策略的极致收益，而是按功能?？榻心？榛?、网络化编组，将策略、监控、风险管理等功能?？樽魑?，实现统一协同。

在“固收+”的产品布局上，博时基金产品覆盖低、中、高波的全矩阵产品线，“固收+”也从单一产品向系统化资产配置解决方案升级，全方位满足不同投资者的财富管理诉求，旗下产品覆盖一级债基、二级债基、偏债混合混合型基金、可转债基金等。

2025年，博时旗下“固收+”产品矩阵中多个产品表现亮眼。

一级债基中，基金4季报显示，博时稳健回报债券(LOF)A（160513）2025年度净值增长率达5.11%，大幅跑赢0.57%的同期业绩比较基准收益率；同类排名前14%（36/273）1。该基金由罗霄与高晖共同管理，作为“固收+”中的低波产品，该基金强调灵活运用利率债力争获取久期收益，以AA+以上中高等级信用债为主，转债投资围绕中低仓位运行，力求步步为营，适当通过交易力争增厚收益。

二级债基中，基金4季报显示，博时恒乐债券A（014846）2025年度净值增长率6.74%，同期业绩比较基准收益率为3.63%；同类排名前1/3（157/512）2。该基金由张李陵和江海峰共同管理。该基金以资产配置为指导，在股债中寻找性价比高的资产进行布局。 

偏债混合型基金中，博时恒旭一年持有期混合A（010775）2025年度净值增长率12.42%，同期业绩比较基准收益率为4.48%，银河证券同类排名前8%（24/313）3。该产品由基金经理静鹏管理，其固收资产以票息策略为核心，布局利率债+高等级信用债，注重组合流动性；股票资产兼顾价值与成长的均衡风格，淡化择时，精选个股，不依赖仓位调整获取收益；转债资产以平衡型和低价策略为主，根据溢价率等指标作择时波段操作。

在可转债基金方面，博时转债增强债券A（050019）2025年净值增长率达35.24%，同期业绩比较基准收益率为0.70%，超额收益显著，在银河证券同类排名第2（2/38）4。该基金由过钧和高晖共同管理，行业配置均衡，个券集中，重视自下而上的深度研究。

多只产品跻身银河证券同类排名前列，为投资者提供了丰富且优质的配置方案。这背后，是博时基金固收+团队对于利率走势的把握、信用品种价值的挖掘和信用风险的控制、转债和权益类资产的定价等有着完整的体系与独到的理解。

博时基金始终坚持“做投资价值的发现者”的投资理念，依托专业投研、产品和多元化资产配置工具，持续向客户提供全面、综合的资产管理服务解决方案，全力满足各类客户的资产配置需求，以实现客户长期财富管理的目标。

当前A股市场受风险偏好下降的影响，短期走势或将相对偏震荡，对于纠结市场后续表现的投资者而言，“固收+”产品凭借其进可攻、退可守的特点，或是一个相对较佳的选择。

_{博时稳健回报、博时恒旭一年持有、博时恒乐基金风险等级均为中低，博时转债增强债券基金风险等级为中高（此为管理人评级）。}

_注：

_{*数据源自中金公司2026年1月11日发布的《存款搬家的“叙事”与现实——货币流动性新形势（5）》}

_{**数据源自中金公司2026年1月22日发布的《固收+继续扩张下，如何理解转债基金的缩量？——公募债基25Q4季报点评》。}

_{1、数据来源：银河证券，截至2025.12.31，博时稳健回报债券A同类排名指：银河证券-债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(可投转债)(A类)。}

_{2、数据来源：银河证券，截至2025.12.31，博时恒乐基金A同类排名指：债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(二级)(A类)。}

_{3、数据来源：银河证券，截至2025.12.31，博时恒旭一年持有基金A同类排名指：混合基金-偏债型基金-普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)。}

_{4、数据来源：银河证券，截至2025.12.31，博时转债增强债券A同类排名指：债券基金-可转换债券型基金-可转换债券型基金(A类)。}

_{附：博时稳健回报债券（LOF）2014年06月10日由博时裕祥分级债券转型而来。A类成立于2014年06月10日，C类成立于2014年06月10日，E类成立于2025年08月22日，高晖任职日期为2023年10月20日至今，共同管理的基金经理为罗霄（任职日期为2022年09月30日），邓欣雨任职日期为2018年04月23日至2023年10月20日，过钧任职日期为2014年06月10日至2018年04月23日。A类2021-2025年年度收益率为：9.40%、-0.24%、3.53%、5.83%、5.11%；C类2021-2025年年度收益率为：9.02%、-0.58%、3.17%、5.46%、4.74%；E类成立后业绩未满半年，不予披露。2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：5.65%、3.49%、5.23%、8.83%、0.57%。}

_{博时恒乐债券A类成立于2022年04月28日，C类成立于2022年04月28日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为江海峰（任职日期为2025年12月31日）。A类2022-2025年年度收益率为：1.21%、2.16%、9.63%、6.74%；C类2022-2025年年度收益率为：1.05%、1.80%、9.18%、6.47%；2022-2025年同期业绩比较基准收益率为：2.05%、2.02%、8.77%、3.63%。}

_{博时转债增强债券A类成立于2010年11月24日，C类成立于2010年11月24日，E类成立于2025年01月06日，过钧任职日期为2010年11月24日至2013年09月25日，2019年01月28日至2020年04月03日，2023年09月15日至今，共同管理的基金经理为高晖（任职日期为2023年10月20日），邓欣雨任职日期为2019年04月25日至2023年10月20日，邓欣雨任职日期为2013年09月25日至2019年01月28日。A类2021-2025年年度收益率为：24.64%、-21.83%、-7.30%、1.88%、35.24%；C类2021-2025年年度收益率为：24.14%、-22.14%、-7.66%、1.46%、34.71%；E类2025年年度收益率为：33.05%；2021-2025年同期业绩比较基准收益率为：5.23%、3.32%、4.81%、7.89%、0.70%。}

_{风险揭示书}

_{尊敬的投资者：}

_{投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承?；鹜蹲仕吹乃鹗А?nbsp;}

_{您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。}

_{根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：}

_{一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。}

_{二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。}

_{三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。}

_{四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。}

_{五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。} 

_{六、基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。}